“十三五”期間，得益于可再生能源補貼政策、技術進步和規模效應帶來的成本大幅下降，我國風電和光伏產業高速發展。目前，我國風電和光伏裝機規模均穩居全球首位。2019年，風電、光伏已經開啟平價試點大幕，逐步擺脫對補貼的依賴。2020年將是補貼的最后一年，風電、光伏或將迎來一場搶裝潮。

	  風電發展平穩，搶裝勢頭強勁

	  （一）風電裝機創新高，棄風情況明顯好轉

	  根據國家能源局發布的《2019年風電項目建設有關事項的通知》，2019年風電建設實施總量控制、消納前提、優先平價、省內競價等舉措。各省級電網企業出具電力送出和消納意見，作為本年度各省級區域新增風電建設規模的前提條件。總體上鼓勵并支持在同等條件下優先建設平價上網風電項目。風電項目競爭配置延續以往方式，省級能源主管部門自行組織競爭將總量規模配置到具體項目。在組織開展工作的先后順序上，2019年先組織平價上網項目，在國家能源局公布2019年第一批平價上網風電項目名單之后，各省級能源主管部門再啟動需國家補貼的風電項目的競爭配置工作。

	  2019年1～9月，全國新增風電裝機容量1308萬千瓦，截至2019年9月底，累計并網裝機容量達到1.98億千瓦。1～9月，全國風電發電量2914億千瓦時，同比增長8.9%；全國平均風電利用小時數1519小時，同比下降45小時。1～9月，全國棄風電量128億千瓦時，同比減少74億千瓦時；全國平均風電利用率95.8%，平均棄風率4.2%，棄風率同比下降3.5個百分點。全國棄風電量和棄風率持續“雙降”。

	  （二）風電制造端滿負荷運行，企業盈利能力增強

	  2019年第三季度風電設備制造板塊產能持續滿負荷運行，部分企業已經出現明顯的產能瓶頸。風機招標量在第三季度持續激增，風機價格繼續快速上漲。Wind風電設備等18家上市公司前三季度營業收入平均同比增長47.5%，但是受上半年風機價格低廉影響，前三季度18家上市公司凈利潤同比略有下降。隨著三、四季度風機價格的回漲，四季度風電設備制造商的盈利能力將會增強，全年凈利平均增速將會轉正。2019年以來生鐵、鋼材價格震蕩小幅下降，降幅在二季度末略有加大，預計將緩解風電設備企業三、四季度的成本壓力，疊加規模效應預計企業利潤將有所擴張。

	  整體來看，預計風機制造板塊第四季度將恢復環比業績高增速，營業收入和經營利潤保持一定同比增速，同時零部件企業的利潤會隨著規模效應和原材料成本的小幅下降而擴張。對于新能源運營商而言，四季度為大風季，風電運營商的同比業績增速和環比業績增速有望回正。

	  （三）補貼進入倒計時，風電搶裝明顯

	  《國家發展改革委關于完善風電上網電價政策的通知》指出，自2021年1月1日開始，新核準的陸上風電項目全面實現平價上網，國家不再補貼。截至2018年底的陸上風電存量核準項目必須在2020年底完成并網，總量約6000～7000萬千瓦，海上風電存量核準項目必須在2021年底之前并網，存量核準累計2200萬千瓦。開發商將加速建設其中部分具備開工條件的項目，雖然無法全部搶裝，但未來1～2年內陸上和海上風電設備將迎來密集交付期。運營商投資動力將導致行業整體動能向上，帶動行業持續復蘇，這點在典型運營商2019年投資規劃中已有所顯現。總體來說，2019年風電行業運行良好，行業呈現持續復蘇態勢。

	  風機大功率、葉片大直徑趨勢明顯。補貼加速退出加快了行業平價上網進程，推動行業進一步降本增效，風機大型化、智能化成為行業未來發展關鍵。風機大型化可通過提高單機功率來提高機組的發電效率從而降低度電成本，目前風機大型化已經成為行業趨勢。

	  大葉片成為行業主流，葉片直徑逐年增大。目前行業對直徑120m以下的葉片需求量愈來愈少，140m以上直徑規格的葉片將逐步成為行業主流選擇，而通過提升葉片直徑，風機的發電成本也將顯著降低。

	  直驅技術引領行業，進一步提高效率。雙饋式風力發電機是一種繞線式感應發電機，為行業內早期普遍應用的技術，其風輪通過高速齒輪箱連接發電機的高速轉子。永磁直驅式發電機的轉子轉速低，無需齒輪箱進行變速與風輪連接。由于直驅技術省去了齒輪箱，減少了傳動部件，提高風機效率的同時，能夠大大降低風機的噪音和故障率，同時風機體積也因此減小，降低了運輸難度。此外，永磁直驅技術具備較強的電容補償、低電壓穿越能力，對電網的沖擊較小。

	  與雙饋式技術相比，直驅技術未來有更大的上升空間，其后續運維成本低廉并能適應低風速情況，可以在較大的風速范圍發電。預計未來直驅風機占新增裝機量的比重將持續上升。

	  光伏或將迎來搶裝爆發期

	  （一）2019年：光伏“競價+平價”元年

	  《2019年光伏發電項目建設工作方案》要求，對于不需要國家補貼的光伏發電項目，由地方按規定自行組織建設；對于需要國家補貼的新建光伏發電項目，原則上均應由市場機制確定項目和實行補貼競價。

	  2019年第一批光伏發電平價上網項目總裝機容量約1478萬千瓦。2019年擬納入國家競價補貼范圍的項目共計3921個，總裝機容量2278.8642萬千瓦；測算年度補貼需求約17億元。從項目類型看，普通光伏電站1812萬千瓦，占總容量比例為79.5%，主要分布在中西部地區。分布式光伏項目裝機容量466萬千瓦，占總容量比例為20.5%，主要分布在東部沿海地區。從補貼強度看，I類、II類、III類資源區普通光伏電站平均補貼強度分別為0.0663元/千瓦時、0.0381元/千瓦時、0.0749元/千瓦時。

	  整體來看，2019年國內光伏新增裝機建設指標約4900萬千瓦，主要包括競價項目、平價項目、技術領跑基地、戶用、第二批光伏扶貧項目以及部分存量項目等。

	  截至2019年9月底，全國光伏發電累計裝機19019萬千瓦，同比增長15%，新增1599萬千瓦。其中，集中式光伏發電裝機13149萬千瓦，同比增長11%，新增773萬千瓦；分布式光伏發電裝機5870萬千瓦，同比增長28%，新增826萬千瓦。2019年前三季度，全國光伏發電量1715億千瓦時，同比增長28%；棄光電量32.5億千瓦時，同比減少7.5億千瓦時；棄光率1.9%，同比下降1.0個百分點，實現棄光電量和棄光率“雙降”。

	  （二）海外裝機增長強勁，一線大廠依靠出口獲利

	  數據顯示，2019年1～10月，我國光伏組件出口共計5730萬千瓦，同比增長53.2%。光伏組件出口主要集中在一線大廠，前十名出口企業的出口量占比一直在70%以上。出口目的地前幾位依次是印度、荷蘭、日本、巴西、澳大利亞、墨西哥、烏克蘭、西班牙和智利。從出口組件類型來看，單晶和多晶的比例基本在6:4左右。

	  （三）2020年光伏項目充足

	  2019年結轉到2020年的光伏項目規模指標有以下幾類：未完成的競價上網項目；未完成的平價上網項目；領跑者獎勵指標項目；特高壓配套項目；示范基地項目；規劃外項目。整體來看，2019年結轉到2020年的光伏項目規模指標在3664萬千瓦以上，保守預期會有2000萬千瓦落地。

	  同風電一樣，2020年也是光伏補貼的最后一年，2021年起光伏業將全面進入平價階段。2020年的光伏補貼政策預計會延續2019年“競價+平價”共存的模式。假如光伏補貼規模維持2019年的水平，那么2020年競價規模仍將在2200萬千瓦以上。

	  隨著光伏產業鏈價格的持續下跌，光伏成本下降，很多地方都可以實現平價上網，預計2020年平價規模將超過2019年的規模，或將接近2000萬千瓦。再加上戶用光伏、扶貧項目、領跑者項目和其他項目，2020年全年新增建設規模有望超過5000萬千瓦。此外，2019年將有約3600萬千瓦的項目結轉至2020年，2020年全年將維持搶裝搶建的高潮期。此外，印度、荷蘭、日本、墨西哥等國家的光伏建設也正熱火朝天，預計2020年全球光伏產業將實現高景氣。

	  綜上所述，2020年風電和光伏都將步入補貼的最后一年，無論是風電還是光伏都將迎來一波搶裝高潮。